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• 发布时间：2025-09-13 14:06:30
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　　股市布局★★ღ，回馈社会★★ღ，新利体育APP★★ღ！员工自强活动★★ღ。招聘消息★★ღ，绩优股★★ღ，8月29日★★ღ，极米科技（688696）发布2025年半年报★★ღ。报告期内★★ღ，公司实现营业收入16.26亿元★★ღ，净利润0.88亿元★★ღ。值得关注的是新利18娱乐★★ღ，上半年计入利润表中来自政府补助的金额达4887万元★★ღ，占当期利润的一半以上★★ღ，且长期以来★★ღ，政府补助在该公司的业绩中扮演着重要角色★★ღ。

　　极米科技成立于2013年★★ღ，总部位于成都市高新区★★ღ，主要生产投影设备★★ღ，2021年登陆科创板★★ღ。上市初期★★ღ，公司股价表现强劲★★ღ，一度冲高至614.43元/股★★ღ，总市值超过400亿元★★ღ，成为当时科创板备受关注的个股之一★★ღ。然而★★ღ，高光过后★★ღ，极米科技便开始持续下跌★★ღ，截至2025年9月4日收盘★★ღ，股价跌至127元/股★★ღ，总市值89亿元★★ღ，较历史高点跌幅接近80%★★ღ。

　　股价暴跌的走势★★ღ，与极米科技近两年半利润严重依赖政府补贴形成呼应★★ღ，而在高额政府补贴背后★★ღ，尚有多重疑问待解★★ღ。

　　从财报数据来看★★ღ，过去两年半时间里★★ღ，极米科技净利润合计为3.28亿元★★ღ，而这期间计入利润表的政府补助累计达2.49亿元★★ღ，占净利润的比重达到75.82%★★ღ。这一数据说明★★ღ，政府补贴已然成为极米科技利润的主要来源（表1）★★ღ。

　　以2023年为例★★ღ，极米科技获得的政府补助超过25项★★ღ，诸如“产业扶持资金”“金融业发展专项资金”“创新能力奖励”“国际物流补贴”等等★★ღ，涵盖区级★★ღ、市级★★ღ、省级的各类补贴★★ღ，总额达1.12亿元★★ღ，占年度净利润的93%★★ღ。2024年★★ღ，极米科技获得的政府补助仍超过15项★★ღ，总额8800余万元★★ღ，占净利润的73%★★ღ。

　　值得一提的是★★ღ，在各类政府补助中★★ღ，宜宾市地方政府针对宜宾极米智能光电产业园项目（下称“宜宾极米产业园”）的扶持格外突出★★ღ。作为极米科技的核心产业布局之一★★ღ，该产业园的建设与发展离不开地方政府的大力支持★★ღ，相关补助不仅规模大★★ღ，还持续为公司业绩“增色”★★ღ。

　　时间回到2018年11月★★ღ，极米有限（后更名为“极米科技”）与宜宾临港经济技术开发区管理委员会（下称“临港经开区管委会”）签订《投资协议书》及《补充协议书》★★ღ。协议约定★★ღ，极米有限在当地投资15亿元建设智能光电产业园★★ღ，临港经开区管委会提供8亿元项目建设扶持资金★★ღ、3500万元产业入驻资金★★ღ、3亿元产业扶持资金及流动资金贷款贴息★★ღ、两高人才补贴等★★ღ，按项目实施进度分阶段支付★★ღ。

　　当月★★ღ，极米科技在宜宾设立全资子公司宜宾市极米光电有限公司（下称“宜宾极米”）★★ღ，由其承继宜宾产业园项目的权利义务★★ღ。企查查显示★★ღ，宜宾极米注册资本2000万元★★ღ，由极米科技100%持股★★ღ。

　　2019年12月末安藤有里★★ღ，宜宾极米分别与两家企业签订施工合同★★ღ：一是委托宜宾港腾地产开发有限责任公司建设产业园一期★★ღ、二期★★ღ，合同金额暂定4.59亿元★★ღ；二是委托宜宾港腾建设有限公司建设产业园三期安藤有里★★ღ，合同金额暂定1.91亿元★★ღ。2020年3月新利18娱乐★★ღ，宜宾极米产业园正式开工建设新利18娱乐★★ღ，规划建设5条产线★★ღ，涵盖整机产线年年报提及★★ღ，宜宾极米产业园厂房主体建筑已基本完工★★ღ；2021年年报披露★★ღ，产业园已基本投入使用★★ღ。

　　从极米科技财报披露的在建工程科目来看★★ღ，宜宾极米产业园这一项目的总投资额约9.7亿元（表2）★★ღ。

　　再看政府补助发放情况★★ღ，2019年★★ღ，宜宾极米收到产业园项目扶持资金3500万元★★ღ；2022年★★ღ、2023年★★ღ，分别收到4亿元扶持资金安藤有里★★ღ。据公告★★ღ，宜宾市三江新区（原临港经开区）工业和服务业局同意将这部分建设支持资金转为正式政府补助★★ღ。也就是说★★ღ，宜宾极米产业园合计至少收到8.35亿元的政府补助★★ღ，占产业园总投资的85%以上★★ღ。

　　就该项目政府补助的会计处理而言★★ღ，极米科技将其作为“递延收益—与资产相关的政府补助”入账★★ღ，按资产使用寿命分摊计入利润表“其他收益—政府补助”★★ღ。2023年★★ღ、2024年每年均有近2900万元计入其他收益★★ღ。截至2025年6月末★★ღ，宜宾极米产业园政府补助在递延收益科目的账面余额为7.63亿元（表3）★★ღ。

　　记者联系了宜宾市招商口的一位工作人员★★ღ，据了解★★ღ，当前宜宾市在招商引资领域★★ღ，主要围绕拿地★★ღ、厂房租赁★★ღ、银行借款协助对接★★ღ、产业基金投资等方面提供优惠政策★★ღ。若企业希望获得真金白银的一次性奖补★★ღ，可关注“升规入统”★★ღ，企业入驻后★★ღ，若产值达到特定规模★★ღ，即可申请对应补助★★ღ。当被问及前几年是否存在直接资金扶持时★★ღ，该工作人员表示★★ღ，此前曾有税收返还政策★★ღ，但自“公平竞争条例”实施后★★ღ，此类政策已不再允许★★ღ。此外★★ღ，他并未听闻过其他可直接给予大额资金补助的政策★★ღ。

　　“我们是拿不到这么高的政府补助的★★ღ，通常地方政府补助比例多在30%到50%之间★★ღ。极米科技宜宾产业园拿到的政府补助比例远超常规★★ღ。”一位上市公司财务总监坦言★★ღ。

　　知名财税审专家刘志耕在接受记者采访时指出★★ღ：“这种大额资金以补助形式出现★★ღ，并不多见★★ღ；地方政府大额补助新建项目更不多见新利18娱乐★★ღ。如果这个企业已经创造了很多税收★★ღ，给地方经济做了很多贡献★★ღ，补助是可能的★★ღ。”

　　据公开报道★★ღ，自2020年12月投产以来★★ღ，宜宾极米产业园已建成6条投影生产线条光机生产线★★ღ，形成了从镜片★★ღ、光机到智能投影整机的设计★★ღ、研发★★ღ、制造产业链闭环★★ღ。

　　从经营数据来看★★ღ，宜宾极米2020年度就创造了近19亿元的营收★★ღ，2021年以来每年营业收入均在30亿元以上★★ღ。

　　值得关注的是★★ღ，作为全资子公司的宜宾极米★★ღ，其营业收入经常性高于极米科技合并报表层面的营收★★ღ。2022年宜宾极米营收比极米科技高出近7000万元★★ღ；2024年★★ღ，这一差距扩大至4亿元★★ღ；2025年上半年★★ღ，极米科技合并报表营收为16.26亿元★★ღ，而宜宾极米实现营业收入19.19亿元★★ღ，比上市公司高出近3亿元（表4）★★ღ。

　　而这建立在极米科技有多家子公司的情况下★★ღ。单从营收数据来看★★ღ，2024年宜宾极米★★ღ、极米香港★★ღ、极创光电★★ღ、极米视界等四家子公司合计营收达到63.9亿元★★ღ，大幅超过上市公司合并报表层面的营收★★ღ。

　　对此★★ღ，一位上市公司财务总监向记者解释★★ღ：“上市公司合并报表收入小于全资子公司收入★★ღ，很可能是源于内部交易抵销★★ღ。如果子公司收入主要来自母公司或关联方的交易★★ღ，这些收入在合并报表中会被抵销掉★★ღ，从而导致合并报表收入低于子公司单独的收入★★ღ。”

　　尽管宜宾极米营收规模可观★★ღ，但其盈利能力长期偏弱★★ღ，不仅多次出现亏损★★ღ，整体也近乎无盈利状态★★ღ。2020年至2024年及2025年上半年★★ღ，该公司累计净利润仅约400万元★★ღ。在成立之初实缴2000万元注册资本的情况下★★ღ，宜宾极米至今净资产仅为2157万元★★ღ。

　　但在上市公司合并报表层面★★ღ，盈利情况则截然不同★★ღ，极米科技自2020年开始连年盈利★★ღ，到2025年中报发布之际★★ღ，这期间累计净利润达到15.8亿元★★ღ。

　　“利润差异新利18娱乐★★ღ，较大可能在于内部低价关联销售和成本费用分摊逻辑★★ღ。一种做法是子公司向母公司销售产品时定价低于市场价格★★ღ，甚至以成本价销售★★ღ；二是母公司负责高附加值环节★★ღ，子公司负责低附加值环节★★ღ；三是成本费用在母子公司之间不合理的分担★★ღ，都会造成子公司营收高但利润低的情况★★ღ。”某上市公司财务总监说★★ღ。

　　总体来看★★ღ，宜宾极米产业园实际投资不足10亿元★★ღ，全额获得了超8亿元的政府补助★★ღ。项目投产后★★ღ，其实施主体宜宾极米虽营收规模庞大★★ღ，多次超过上市公司合并报表营收安藤有里★★ღ，但在上市公司整体盈利的背景下★★ღ，自身盈利能力却始终薄弱★★ღ，未对当地税收形成有效贡献★★ღ。

　　为进一步了解情况★★ღ，记者向宜宾有关部门询问政府针对该补助出台的相关文件★★ღ。宜宾三江新区党群工作部宣传处的一位工作人员答复★★ღ：“已征求产业局意见★★ღ，涉及极米项目的★★ღ，不方便对外宣传报道★★ღ，这部分材料抱歉不能提供★★ღ。”

　　与此同时★★ღ，记者拨通极米科技董办电话★★ღ，并将包含相关问题的采访提纲发送过去★★ღ。极米科技方面回复记者称★★ღ：“目前按照监管要求披露的我们已经披露了★★ღ，有一些东西不方便披露安藤有里★★ღ。”